به نقل از خبرآنلاین، بررسی گزارش های اخیر رویترز، وال استریت ژورنال و ارزیابی بانک های بزرگ نشان می دهد بازار طلا اکنون در نقطه ای حساس قرار دارد: در کوتاه مدت احتمال اصلاح قیمت وجود دارد، اما عوامل بنیادی که در سال های اخیر طلا را به سطوح تاریخی رسانده اند همچنان پابرجا هستند.

چرا طلا دوباره بالا آمده است؟

یکی از مهم ترین محرک های اخیر طلا، تغییر انتظارات بازار درباره سیاست پولی فدرال رزرو آمریکا است.خبرگزاری رویترز در گزارشی نوشت کاهش ارزش دلار و داده های تورمی آمریکا که عمدتاً مطابق انتظار منتشر شده اند، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را کاهش داده اند. طبق داده های CME FedWatch که رویترز به آن استناد کرده، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر از 55 درصد در هفته قبل به حدود 33 درصد کاهش یافته است.

نرخ بهره اهمیت زیادی برای طلا دارد؛ زیرا طلا سود دوره ای پرداخت نمی کند. بنابراین هرچه نرخ های بهره و بازده اوراق پایین تر باشد، هزینه فرصت نگهداری طلا کاهش پیدا می کند و جذابیت آن افزایش می یابد.

وال استریت ژورنال نیز در پایان هفته همین عامل را برجسته کرده است. این روزنامه گزارش داد کاهش انتظارات درباره افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر باعث ورود پول به بازار فلزات گرانبها شده و طلای آتی در پایان هفته 0.4 درصد افزایش یافته است.

دلار؛ متحد طلا

عامل مهم دیگر، ضعف دلار آمریکا است. طلا در بازارهای جهانی بر مبنای دلار قیمت گذاری می شود؛ بنابراین کاهش ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزان تر می کند و می تواند تقاضا را افزایش دهد.

شاخص دلار آمریکا در آن روز 0.3 درصد کاهش یافت و همین موضوع یکی از عوامل اصلی رشد طلا بود. در نتیجه، اگر ضعف دلار در ماه های آینده ادامه پیدا کند، می تواند یکی از موتورهای صعودی طلا باقی بماند.

اما یک تهدید جدی وجود دارد: تورم و نفت. این بدان معناست که همه عوامل اقتصادی به نفع طلا نیستند.

افزایش قیمت نفت می تواند تورم را بالا نگه دارد و در نتیجه فدرال رزرو را از کاهش نرخ بهره یا حتی به سمت سیاست پولی سختگیرانه تر سوق دهد. چنین اتفاقی معمولاً برای طلا خبر خوبی نیست.

رویترز در گزارشی به همین مسئله اشاره کرد و به نقل از یک تحلیلگر بازار گفت ادامه افزایش قیمت نفت می تواند برای فلزات عامل نزولی باشد، زیرا تورم را افزایش داده و ممکن است بانک های مرکزی را به سمت نرخ های بهره بالاتر سوق دهد.

بنابراین بازار طلا اکنون در برابر یک دوگانگی قرار دارد: اول این که دلار ضعیف تر و احتمال نرخ بهره پایین تر زمینه را برای صعود طلا مهیا می کند اما در مقابل نفت گران تر و تورم بالاتر احتمال نرخ بهره بالاتر و فشار بر طلا را سبب خواهد شد.

شناسایی سود؛ خطر اصلاح کوتاه مدت

طلا در هفته های اخیر رشد قابل توجهی داشته و همین موضوع احتمال شناسایی سود را افزایش داده است.

طلا پس از رسیدن به بالاترین سطح خود از پنجم ژوئن، در جلسه معاملاتی بعدی 1.3 درصد افت کرد؛ افتی که عمدتاً ناشی از شناسایی سود بود. با این حال، در جلسه بعدی دوباره رشد کرد.

این رفتار نشان می دهد بازار در محدوده فعلی با مقاومت و فروشندگان مواجه است، اما در عین حال خریداران نیز در قیمت های پایین تر وارد بازار می شوند.

بنابراین یکی از سناریوهای محتمل در کوتاه مدت، نوسان طلا در محدوده فعلی و اصلاح های مقطعی پیش از حرکت بعدی است.

آیا بانک های بزرگ هنوز به طلا خوش بین هستند؟

سئوال اما این جاست. آیا بانک های بزرگ هنوز به طلا خوش بین هستند؟ پاسخ این است: له، اما با احتیاط بیشتر.

رویترز در نظرسنجی خود از 29 تحلیلگر و معامله گر در اواخر ژوییه گزارش داد که پیش بینی متوسط قیمت طلا برای سال 2026 به 4509 دلار در هر اونس کاهش یافته است؛ در نظرسنجی سه ماه قبل این رقم 4916 دلار بود.

این کاهش پیش بینی نشان می دهد تحلیلگران نسبت به ادامه رشد سریع قیمت محتاط تر شده اند. با این حال، آنها همچنان عوامل بنیادی قدرتمندی را پشت بازار طلا می بینند.

در این نظرسنجی، خرید بانک های مرکزی، تنش های ژئوپلیتیکی، بدهی دولت ها و نگرانی درباره ارزش پول های ملی از مهم ترین عواملی عنوان شده اند که همچنان از قیمت طلا حمایت می کنند.

تحلیلگران انتظار دارند بانک های مرکزی همچنان یکی از قابل اعتمادترین منابع تقاضای طلا باقی بمانند؛ حتی اگر خرید آنها نسبت به رکوردهای اخیر کاهش پیدا کند.

علت این موضوع فقط نگرانی های کوتاه مدت نیست. برخی بانک های مرکزی در سال های اخیر تلاش کرده اند ذخایر خود را متنوع تر کنند و وابستگی بیش از حد به دلار را کاهش دهند.

در نتیجه، حتی اگر سرمایه گذاران کوتاه مدت از بازار طلا خارج شوند، یک تقاضای ساختاری از سوی بانک های مرکزی همچنان وجود دارد.

پیش بینی ها چه می گویند؟

در ماه ژوییه، بانک آمریکا میانگین پیش بینی خود برای قیمت طلا در سال 2026 را 14 درصد کاهش داد و به 4360 دلار رساند؛ علت این کاهش، انتظار برای سیاست پولی سختگیرانه تر فدرال رزرو بود.

با این حال، همین بانک اعلام کرد که اگر چرخه سیاست انقباضی فدرال رزرو به پایان برسد، قیمت طلا همچنان می تواند به 5000 دلار در هر اونس برسد.

از سوی دیگر، پیش بینی های بانک ها نشان می دهد برخی مؤسسات همچنان اهداف بالاتری برای طلا دارند. بنابراین اختلاف اصلی میان تحلیلگران نه بر سر صعودی یا نزولی بودن مطلق طلا ، بلکه بیشتر بر سر زمان بندی و سرعت حرکت بعدی است.

مهم ترین سناریو برای ماه های آینده چیست؟

از مجموع گزارش های خارجی می توان سه سناریو را ترسیم کرد. سناریوی اول: بازگشت به مسیر صعودی است.

اگر فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره صرف نظر کند، دلار تضعیف شود و خرید بانک های مرکزی ادامه پیدا کند، احتمال بازگشت طلا به بالای 4500 دلار افزایش خواهد یافت.

در این سناریو، رسیدن دوباره به محدوده 5000 دلار نیز از نظر برخی مؤسسات مالی غیرممکن نیست.

سناریوی دوم: اصلاح قیمت است. اگر تورم آمریکا دوباره افزایش پیدا کند، قیمت نفت بالا بماند و بازار به سمت انتظار برای نرخ های بهره بالاتر حرکت کند، طلا ممکن است برای مدتی وارد فاز اصلاح شود.

این همان سناریویی است که در ماه ژوئن نیز رخ داد؛ زمانی که نگرانی های تورمی و افزایش انتظارات برای نرخ بهره بالاتر، قیمت طلا را به شدت تحت فشار قرار داد.

سناریوی سوم نیز نوسان طولانی در محدوده فعلی است. این شاید در کوتاه مدت محتمل ترین سناریو باشد. طلا پس از جهش اخیر می تواند مدتی در محدوده حدود 4200 تا 4500 دلار نوسان کند تا بازار درباره مسیر نرخ بهره آمریکا، دلار و تورم به جمع بندی روشن تری برسد.

آنچه از مجموع گزارش های خارجی به دست می آید، تصویر یک بازار صعودی اما خسته است. طلا در حال حاضر از یک سو با شناسایی سود، قیمت بالای نفت و خطر بازگشت تورم مواجه است و از سوی دیگر، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره، ضعف دلار، خرید بانک های مرکزی و ریسک های ژئوپلیتیکی از آن حمایت می کنند.

بنابراین کاهش یا توقف موقت قیمت طلا لزوماً به معنای پایان روند صعودی نیست. حتی مؤسساتی که پیش بینی خود را کاهش داده اند، در افق بلندمدت همچنان نسبت به طلا نگاه مثبتی دارند.

نقطه کلیدی بازار اکنون فدرال رزرو است: اگر بازار به این نتیجه برسد که افزایش نرخ بهره منتفی شده و مسیر سیاست پولی در نهایت به سمت کاهش نرخ ها حرکت خواهد کرد، طلا می تواند دوباره وارد یک موج صعودی شود. اما اگر تورم و نفت فدرال رزرو را به سمت سیاست سختگیرانه تر سوق دهند، احتمال یک دوره اصلاح جدی تر افزایش خواهد یافت.

در نتیجه، در شرایط فعلی، تحلیل رسانه های خارجی بیشتر به سمت احتیاط در کوتاه مدت، خوش بینی مشروط در بلندمدت متمایل است.